Центробанки готуються знову підвищувати ставки: які країни вже почали

Причини посилення монетарної політики центробанками

Серед нових факторів, що впливають на економіку, вирізняються ціни на енергоносії. У зв'язку із загостренням конфлікту на Близькому Сході, вартість нафти перевищила 100 доларів за барель, що створює ризик нового сплеску інфляції. Наприклад, 10 вересня ціна на Brent зросла до приблизно 108,6 доларів за барель.

Ця ситуація є подвійною проблемою для центробанків: зростання цін на енергію безпосередньо підвищує інфляцію, одночасно тривалі зміни на енергетичному ринку можуть сповільнити темпи економічного зростання.

В США, додатковими факторами залишаються стабільний ринок праці та високий рівень інфляції, тоді як в Японії ситуація ускладнюється через слабку єну та зростання внутрішніх цін.

Країни, які можуть підвищити відсоткові ставки

Серед держав групи G10, найсильніші сигнали про можливе посилення монетарної політики на даний момент подають:

• Єврозона – ЄЦБ вже підвищив базову ставку до 2,5%, і фінансові ринки очікують ще одного коригування до кінця року.

• Австралія – ставка на сьогодні становить 4,35% після трьох підвищень в цьому році. Нові рішення можуть бути прийняті в кінці вересня через несподівано високі дані про інфляцію.

• Норвегія – базова ставка тепер дорівнює 4,25%, і ринки прогнозують ще одне підвищення на 25 базисних пунктів до кінця року.

• США – ймовірність підвищення ставки ФРС на найближчому засіданні перевищує 50% після випуску потужних даних про зайнятість та інфляцію.

• Нова Зеландія – ставка вже на рівні 2,75%, а ринки передбачають ще одне підвищення цього року.

• Канада – Банк Канади залишив ставку на попередньому рівні, але керівник Тіфф Маклем натякнув на можливість подальших підвищень, якщо інфляція залишиться високою.

• Швеція – ставка встановлена на рівні 1,75%. Хоча Риксбанк на цей час дотримується м'якшої політики, ринки також очікують підвищення до завершення року.

• Японія – Банк Японії може підвищити ставку до 1,25% вже 18 вересня. Прогнозуємо, що до другого кварталу 2027 року вона рівень зросте до 1,75% відповідно до оцінок експертів Reuters.

Низька ймовірність швидкого переходу до жорсткішої політики спостерігається в Швейцарії, де центробанк має намір зберегти ставку на 0%, оскільки сильний швейцарський франк обмежує інфляцію, що імпортується.

Європа в епіцентрі нових інфляційних ризиків

Рішення ЄЦБ стало важливим сигналом для світових ринків. Після підвищення базової ставки, дохідність державних облігацій у Європі різко зросла, зокрема дохідність 10-річних облігацій Німеччини досягла найвищого значення з 2011 року.

Фінансові аналітики Goldman Sachs, Citigroup та Barclays прогнозують ще одне підвищення ставоки ЄЦБ у грудні, а ринок оцінює ймовірність такого кроку на рівні 94% за даними LSEG.

Для підприємств це означає збільшення витрат на кредитування, а для урядів – зростання витрат на обслуговування боргових зобов'язань. Водночас, надмірно швидке підвищення відсоткових ставок може підвищити ризик економічного спаду.

Таким чином, глобальна економіка знову знаходиться на межі складного сценарію: центробанкам доводиться протистояти інфляції саме тоді, коли зростання цін на енергоносії створює загрози для економічного розвитку.