НБУ може ще раз підвищити ставку: як розділилися думки членів КМП
На засіданні Комітету з монетарної політики Національного банку, яке відбулося 16 вересня 2026 року, сім з десяти членів проголосували за підвищення облікової ставки до 16%. Лише троє учасників відстояли позицію про збереження ставки на рівні 15,5%.
Інфляційні показники зросли до 8,1%
У серпні в Україні річна інфляція досягла 8,1%, що вище за прогноз. Основною причиною цього є підвищення цін на паливо та перегляд адміністративних тарифів, зокрема на водопостачання.
Базова інфляція також становить 8,1% у річному обчисленні, а очікування щодо інфляції у різних груп респондентів залишаються на високому рівні.
Додатково, тиску на інфляцію сприяють російські атаки на виробничі об'єкти й енергосистеми, зростання цін на нафту через конфлікти на Близькому Сході, та скорочення експорту внаслідок блокади Чорного моря.
Один із членів Комітету зауважив, що витрати бізнесу на відновлення ушкоджених потужностей і адаптацію логістики можуть підвищити річну інфляцію на 0,4-0,6 в. п., тоді як подорожчання пального додасть ще приблизно 0,3 в. п.
Троє учасників засідання висловили думку про доцільність залишити облікову ставку на рівні 15,5%, підкресливши стабілізацію базової інфляції та помітне зниження економічної активності. Наприклад, динаміка ВВП у III кварталі виявилася менш оптимістичною, ніж прогнозує НБУ, а в серпні кількість нових вакансій впала нижче минулорічного рівня вперше за рік.
Серед факторів, що можуть стримувати інфляцію, члени зазначили знижений споживчий попит, значну пропозицію продовольчих товарів на внутрішньому ринку через проблеми з експортом і збереження мораторію на підвищення основних тарифів ЖКГ.
Можливе подальше підвищення ставки
Думки щодо майбутніх рішень також розділилися.
Семеро членів Комітету вважають, що ставка на рівні 16% буде достатньою в найближчі місяці, і можливо, з 2027 року слід переходити до обережного пом'якшення монетарної політики.
Двоє учасників вважають, що в оновленому жовтневому прогнозі може виникнути необхідність у ще одному підвищенні ставки.
Один із членів Комітету допускає можливість зниження ставки вже до кінця 2026 року, якщо зменшення економічної активності суттєво вплине на інфляційні процеси.
Остаточні рішення щодо подальшої політики НБУ будуть ухвалені після оновлення макроекономічного прогнозу в жовтні з урахуванням безпекової ситуації та динаміки попиту, а також перспективи залучення зовнішнього фінансування.
