Перемир'я збиває курс: чому долар втратив воєнні «здобутки», але уникнув стрімкого обвалу
США повернули більшу частину зростання, спричиненого американо-іранським збройним конфліктом: тимчасове перемир'я активізувало інтерес інвесторів до ризикованіших активів. Водночас аналітики зазначають стабільний попит на американські активи та зменшення ймовірності скорочення процентних ставок у США як фактори, які запобігають значному падінню валютних курсів. Про це повідомляє Reuters.
Що відбувається з індексом долара
Індекс долара (DXY), який вимірює силу американської валюти відносно шести основних світових валют, наразі торгується приблизно на рівні 98,20. З моменту початку конфлікту DXY зріс більш ніж на 3%, досягнувши 10-місячного максимуму в 100,64 внаслідок масового переходу інвесторів до захисних активів. Однак з тих пір він повернув більшість цих здобутків і залишається приблизно на 0,5% вище рівня до початку бойових дій.
Статус долара як захисного активу вже до початку конфлікту зазнав тиску через хаос в тарифній політиці США та занепокоєння щодо незалежності Федеральної резервної системи (ФРС).
У першому півріччі 2025 року долар впав на 11% через тарифну політику президента Дональда Трампа та його критику ФРС. Проте зростання валюти після початку іранської війни довело, що у пошуках безпеки інвестори обирають долар як актив номер один, навіть коли традиційно падають золото і казначейські облігації США.
Чому долар не падає далі
Щодо ставок: раніше ринки прогнозували два зниження ставки від ФРС у 2026 році, а тепер очікують хоча б одне, оскільки зростання нафтових цін під час війни створило додатковий інфляційний тиск на регулятора, який і без того перебував у вичікувальній позиції.
Президент Федерального резервного банку Чикаго Остін Гулсбі зазначив, що зниження ставок може бути відкладене до 2027 року, залежно від того, як довго ціни на нафту залишатимуться на підвищених рівнях.
Головний економіст і стратег Numera Analytics Хоакін Кріц Лара пояснює: «Щоб долар продовжував падати, необхідно, щоб з`явився відтік капіталу зі США або, принаймні, зменшився притік. Ми просто не бачимо цього в даний момент».
Різниця в ставках — ключова підтримка для долара
Ще одним стабілізуючим фактором є різниця в процентних ставках між США та Єврозоною. Спред між 2-річними облігаціями Німеччини та США становить 1,135 процентного пункту — значно нижче пику 2018 року у 3,57 в.п., але вище 20-річного медіанного значення в 0,93 в.п. Це свідчить про те, що американські боргові папери досі приносять помітно більшій дохідност, ніж їхні європейські аналоги, що стримує відтік капіталу з долара.
Крім того, Європейський центральний банк (ЄЦБ) може посилити свою монетарну політику через енергетичний шок. Президент ЄЦБ Крістін Лагард зазначила в Bloomberg TV, що регулятор ще не вирішив, чи підвищити ставки, оскільки наслідки іранської війни для економіки єврозони ще не ясні.
Згідно з оцінками Лари з Numera, у середньостроковій перспективі рівень різниці у ставках залишається «вкрай на користь США у порівнянні з Європою».
Чому це важливо
Поточний стан долара відображає боротьбу двох сил: геополітичної напруги, що підтримує попит на захисні активи, та загальної тенденції до ослаблення американської валюти, яка викликана структурними дисбалансами в економіці США. Для звичайного споживача це означає збереження відносної стабільності обмінних курсів у короткостроковій перспективі, тоді як ринки уважно стежать за перебігом переговорів між Вашингтоном і Тегераном, а також рішеннями ФРС щодо ставок.
