Intesa Sanpaolo готує поглинання MPS: хто може увійти до капіталу найбільшого банку Італії

Основні моменти

На зазначених зборах акціонери мають розглянути і ухвалити пропозицію щодо збільшення капіталу, необхідного для здійснення угоди.

Intesa підкреслила, що остаточна структура акціонерного капіталу після завершення угоди наразі є непередбачуваною. Вона залежатиме від числа акціонерів MPS, які приймуть пропозицію, а також від можливостей об'єднання з Mediobanca.

Можливі нові акціонери Intesa

При проведенні моделей розрахунків, Intesa виходить з того, що основні акціонери MPS можуть передати всі свої акції.

У такому випадку, Delfin може отримати приблизно 3,8% капіталу Intesa. Група Франческо Гаетано Кальтаджіроне займає 2,2%, Міністерство економіки Італії — 1%, а Banco BPM — 0,8%.

BlackRock залишиться найбільшим акціонером Intesa з часткою 5,4%. Далі йдуть два традиційні фонди банку: Compagnia di San Paolo з 5,1% та Cariplo з 4,3%.

Якщо Intesa досягне мінімального рівня у 66,67% акцій MPS, частки нових акціонерів можуть трохи зрости: Delfin отримає 4,1%, Кальтаджіроне — 2,4%, Міністерство фінансів — 1,1%, Banco BPM — 0,9%.

Незважаючи на це, жоден з нових акціонерів не матиме значних часток для зміни управлінських сил Intesa, адже банк прагне зберегти широкий розподіл акцій.

Зменшення часток поточних акціонерів

Для фінансування угоди Intesa має намір випустити до 5,7 млрд нових акцій, що може підвищити капітал на максимум €3,394 млрд, не рахуючи доходу від емісії.

У разі повного прийняття пропозиції, нові акції складуть близько 21,6% капіталу Intesa після збільшення. Відповідно, частки нинішніх акціонерів зменшаться пропорційно.

Якщо ж участь у пропозиції обмежиться 66,67% акцій MPS, зменшення буде менш істотним — близько 15,5%.

Також у звіті зазначено, що 30 жовтня рада директорів Intesa обговорить питання авансового дивіденду, виплата якого запланована на 25 листопада. Якщо дата фіксації дивідендів припаде на період до завершення пропозиції, виплата може бути скоригована для компенсації цього ефекту.

Оцінка пропозиції

Intesa вже володіє 1 020 448 акціями MPS, які не включені до пропозиції, а також 1 280 917 акціями Mediobanca, які можуть бути конвертовані в акції Siena у разі об'єднання.

У документі детально прописані критерії для визначення співвідношення обміну: за кожну акцію MPS пропонується 1,6 акції Intesa плюс €1 готівкою.

Оцінки були здійснені на основі ринкових мультиплікаторів, біржових курсів, премій з попередніх пропозицій, цільових цін аналітиків та моделей дисконтування дивідендів.

Отримані значення варіювалися: в залежності від методу оцінки, вони коливалися від 1,243 до 2,051 акцій Intesa за одну акцію MPS.

Значення угоди

Intesa Sanpaolo виступила з невимушеною пропозицією щодо придбання Monte dei Paschi di Siena — одного з найстаріших банків у світі. Загальна вартість угоди оцінюється в €30,6 млрд або приблизно $35 млрд.

Пропозиція включає премію 12,5% від закритої ціни акцій MPS до оголошення угоди, коли ринкова вартість MPS складала близько €27,4 млрд.

У разі успішного завершення угоди об'єднана структура може стати другою за величиною банківською групою в єврозоні за ринковою капіталізацією, поступаючись лише іспанському Santander. Intesa оцінює капіталізацію нового банку в €126 млрд, а цільовий чистий прибуток на 2029 рік — у €16 млрд.

З метою зменшення антимонопольних ризиків, Intesa уклала угоду зі страховою компанією Unipol щодо продажу їй банківського бізнесу, що включає 635 відділень MPS, а також бренд Monte dei Paschi, якщо пропозиція виявиться успішною. Подібну схему Intesa та Unipol вже використали у 2020 році під час угоди з UBI.

Ця угода може стати однією з найзначніших для італійського банківського сектора в останні роки. Вона не тільки зміцнить позиції Intesa, а й може переформатувати співвідношення сил серед великих фінансових груп, інституційних інвесторів та держави.

На завершення

Український банк є частиною італійської банківської групи Intesa Sanpaolo. Група володіє 100% акцій українського банку з 2008 року та забезпечує його фінансову стабільність.