Jefferies назвав три сценарії зростання золота вище $5 000

Структура нової моделі

На відміну від класичних методів, ця модель відмовляється від аналізу реальних процентних ставок і курсу долара США. Натомість акцент робиться на політиці резервів центральних банків та дефіцитах бюджету.

Очікується, що ціна золота зросте приблизно на 5% від актуальних спотових цін. Інвестиції в акції великих золотодобувних компаній, таких як Newmont та Agnico Eagle, залишаються оптимальним способом участі у підвищенні цін на золото, адже їх прибутки збільшуються, коли реалізовані ціни перевищують витрати на виробництво.

Інтелектуальний підхід нової моделі спирається на концепцію, що стара модель втратила свою ефективність.

«У 2024-2025 роках золото перестало підкорятися традиційним зв'язкам з реальними ставками та курсом долара», — підкреслює Jefferies.

«Таким чином, регресійні моделі, які базуються виключно на цих класичних факторах, переважно надають знижену оцінку золота у порівнянні з поточними спотовими цінами і заважають отриманню істинних висновків у теперішньому циклі».

:

Замість поліпшення застарілої концепції, Jefferies розробила модель з самого початку, звузивши історичний аналіз до 30 років (1995-2025) і зосередившись на трьох важливих змінних: ступені диверсифікації резервів, бінарній характеристиці бюджету США щодо дефіциту у відсотках до ВВП.

Диверсифікація резервів є найновішим аспектом моделі, визначена як річний обсяг чистих закупівель золота центральними банками, розділений на частку долара у світових валютних резервів — індикатор, що зростає при збільшенні закупівель золота та зниженні доларових резервів.

Аналітики на Уолл-стріт вважають, що цей індикатор відображає структурні зміни, які не враховують традиційні моделі.

«Наше дослідження показує, що глобальна диверсифікація резервів у золото, особливо з боку центральних банків, яка значно прискорилася у останні роки, поряд із факторами бюджетного стану урядів розвинених країн, має суттєвий вплив на річну волатильність золота».

Jefferies свідомо виключила короткострокові процентні ставки США, ріст грошової маси та індекс долара з регресивного аналізу. Компанія визнає їх вплив на золото, однак стверджує, що вони «непрямо враховуються через моделі урядових витрат та дії центральних банків у сфері капіталовкладень». Хоча короткострокові ставки залишаються ризиковими, їх роль в структурному прогнозуванні втратила актуальність.

Прогнози Jefferies вказують на цінові рівні, які перевищують загальний консенсус: $4500 за унцію у другій половині 2026 року та $5000 у першій половині 2027 року, що вважаються обґрунтованими на основі нових кількісних аналізів.

«Наша модель підтверджує впевненість у тому, що структури цін на золото залишаються непорушними, і ризики для спотових цін у середньостроковій перспективі, найімовірніше, приведуть до зростання», — повідомляє Jefferies.

Jefferies окреслює три екстремальні сценарії, які здатні підняти ціни золота вище за $5000 за унцію: повернення до дефіцитів бюджету епохи COVID-19 на рівні близько 14% ВВП, зниження доларових резервів нижче 40% або подвоєння обсягу закупівель центральними банками.

Сценарний аналіз демонструє, наскільки модель чутлива до динаміки резервів, і цю ж чутливість можна розраховувати як основний ризик. Jefferies зауважує: «Наша модель, що є цілком зрозумілим, показує, що переходи до чистих продажів зі сторони центральних банків вплинуть на золото». Перехід у процесі накопичення золота центральними банками є найбільш очевидною загрозою для позитивного сценарію.

Jefferies позиціонує свою модель як інструмент для відстеження загальних тенденцій, а не як вичерпний аналітичний засіб, описуючи її як засіб підкріплення існуючих прогнозів, а не заміну більш ширшого аналізу.

З початку 2024 року золото вже більш ніж подвоїло свою ціну — цей рух, за словами компанії, «чітко корелює» з глобальним зростанням диверсифікації резервів у цей метал.

На природі цін на золото

Раніше повідомлялося, що золото 3 вересня відзначило зростання, повернувшись до позначки вище $4400 за тройську унцію. Спотова ціна зросла на 0,9% і досягла $4429,23, у той час як грудневі ф'ючерси піднялися на 1,4% до $4474,75.