НБУ погіршив прогноз інфляції в Україні: ціни зростатимуть швидше, ніж очікувалося

Прогноз зміни інфляції на 2026−2028 роки

Згідно з оновленими прогнозами НБУ, після закінчення 2026 року спостерігатиметься поступове зниження темпів інфляції.

Повернення до нижчих рівнів інфляції пов'язується з поступовим зменшенням впливу зростання цін на паливо, очікуваним зниженням світових цін на нафту та дією монетарної політики НБУ.

До цього також призведе сповільнення внутрішнього попиту та зниження тиску на ринку праці. Однак досягнення цільового показника інфляції у 5% залежатиме від скорочення виробничих витрат компаній та збільшення внутрішньої пропозиції товарів і послуг.

Економіка України може зазнати скорочення у 2026 році

Національний банк суттєво знизив прогноз щодо економічного зростання. Якщо раніше очікувалося зростання реального ВВП на 1,8% у 2026 році, то тепер передбачається його скорочення на 0,4%.

Це обумовлено наслідками атак з боку Росії на виробничі потужності, енергетичні об'єкти та логістику, а також блокуванням морських портів. За оцінками НБУ, в разі відсутності цих чинників реальний ВВП у 2026 році міг би бути на 1,9% вищим.

У наступні роки економіка має поступово відновлюватися, хоча темпи будуть повільними:

• 2027 рік — зростання реального ВВП на 0,4%;

• 2028 рік — зростання прискориться до 2,2%.

Національний банк очікує, що економічну активність будуть підтримувати державні інвестиції в оборонну промисловість, відновлення критичної інфраструктури, відновлення споживчого попиту та зріст врожаїв. Важливо також зменшення безпекових ризиків.

Зарплати зростатимуть, але дефіцит робочої сили залишиться

Незважаючи на зниження економічної активності, українським компаніям продовжить бракувати кадрів. Це пов'язано з мобілізацією та міграцією населення.

За прогнозами НБУ, реальні зарплати у 2026 році зростуть на 11,4%, а в 2027−2028 роках ріст сповільниться до 4−5% щороку.

Крім того, регулятор передбачає, що міграційний відтік продовжиться: у 2026−2027 роках чистий відтік населення може становити близько 200 тис. осіб на рік. У 2028 році очікується позитивна зміна — прогнозується повернення близько 100 тис. мігрантів через поліпшення безпекової та економічної ситуації.

Дефіцит бюджету зросте, Україна потребуватиме міжнародної допомоги

Нацбанк прогнозує, що дефіцит державного бюджету без урахування грантів становитиме близько 35% ВВП у 2026 році, а у 2027 році зросте до 37% ВВП. У 2028 році має знизитися до 20% ВВП.

Головними джерелами фінансування залишиться міжнародна допомога. Згідно з оцінками НБУ, пряме бюджетне фінансування від партнерів буде таким:

• 2026 рік — $50,2 млрд;

• 2027 рік — $52,4 млрд;

• 2028 рік — $44,2 млрд;

Регулятор також враховує надходження в межах програми підтримки оборони Ukraine Support Loan: $32,2 млрд у 2026 році та $37 млрд у 2027 році.

Завдяки цій зовнішній підтримці, міжнародні резерви України мають перевищувати $62 млрд наприкінці 2026 та 2027 років. В 2028 році прогнозується їх зниження до приблизно $57 млрд.

Чому НБУ продовжує проводити жорстку монетарну політику

Зростання інфляційного тиску змушує Нацбанк підтримувати високі процентні ставки для гривневих ресурсів, щоб стримати попит на валюту та заохотити заощадження у гривні.

Протягом липня-жовтня 2026 року НБУ підвищив облікову ставку з 15% до 16,5% річних. Регулятор сподівається, що це допоможе контролювати інфляційні та курсові очікування серед населення та бізнесу.

Нацбанк також готовий реагувати на подальші зміни в інфляційних ризиках. При ухваленні рішень він враховуватиме не тільки динаміку цін, але й стан економічної активності та внутрішнього попиту.

Отже, НБУ прогнозує, що 2026 рік буде важким для української економіки: інфляція зросте, а ВВП скоротиться. Ситуація має поступово покращитися у 2027 році, проте повернення до цільового показника інфляції у 5% передбачається лише у 2028 році.